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容易錢已賺完?大摩、高盛一致增持現金

2018-05-17 07:33:14 和訊名家 

 

  上個10年躺著賺錢,下個10年恐怕沒那麽輕松了!經濟周期轉變、美聯儲收緊貨幣政策令大摩、高盛轉而看淡股市前景……

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  MarketWatch最新消息顯示,華爾街知名投行——摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析師表示,上一個十年裏,在美國股市裏掙錢極其容易。然而,在接下來的十年裏,你可能很難再那麽輕松地賺到錢了。

  近幾個月來,市場投資回報的前景急劇惡化。這讓分析師和投資者們越來越相信,金融危機爆發後迎來的漫長牛市可能即將終結,即使不馬上結束,也可能隨著時間漸漸消退。已有更多投資人認為,經濟已到了周期的最後階段,未來幾年,衰退已在廣泛預期之中。這種種情況塑造出的股市環境,可能與近幾年的一路長紅,形成強烈對比。

  不謀而合:大摩、高盛加碼持有現金

  “2018年以來,過去幾年所見的種種利多已漸消退,”摩根士丹利分析師在名為 “容易錢,已賺完”(The End of Easy)的報告中寫道,“經濟成長減緩,通貨膨脹上升,加上緊縮政策,讓我們對大多風險性資產年度報酬率的預估,已低於市場預期。

  九年來,市場表現一直優於經濟,但現在由於政策開始緊縮,我們認為相反的情況即將出現。”

  摩根士丹利已將全球股市的評級調降至觀望,並預期股市交易將限於狹幅之內,未來12個月上行空間將有限。該銀行並加碼持有現金。

  這一觀點與高盛( Goldman Sachs )不謀而合,上周高盛對股票資產的看法進行了短期調整,之後增加了現金敞口。

  高盛股票策略師克裏斯蒂安-穆勒-格裏斯曼(Christian Mueller-Glissmann)表示,對現金看多是為了降低風險。“盡管波動性從年初以來的高點回落,但隨著增長、通脹加劇和政策不確定性仍在上升,市場短期的信心水平仍較低。”

  2018年,股票和債券都在苦苦掙紮。道瓊斯工業平均指數從1月份的歷史高點下跌了7.2%,而標準普爾500指數下跌了5.6%。

  這兩個指數目前處於自金融危機爆發以來調整區間最長的階段。

  另外,10年期美國國債收益率從年初的2.38%上升到目前的3.07%,不斷挑戰4年高位。隨著美聯儲將在未來一年不斷提高利率,預計收益率將繼續上升。這種動態可能會導致投資者拋售政府債券,推高利率,預期未來會有更豐富的票息。

容易錢已賺完?大摩、高盛一致增持現金
看淡股市前景,美聯儲成罪魁禍首?

  由於消費者支出創五年低點,第一季美國國內生產總值同比增長了2.3%,低於前三季的3%平均成長年率。盡管成長減緩並不等同緊縮,但該數據仍讓人擔憂,全球同步成長的期間可能已近尾聲。根據美銀美林公司於4月進行的調查結果顯示,僅有5%的基金經理人預期未來12個月,全球成長將會加速,相形之下,今年初,該比例約達 40%。

造成摩根士丹利對股票市場態度平淡的一個主要原因是和
造成摩根士丹利對股票市場態度平淡的一個主要原因是和
“美國中央銀行”(U.S. central bank)發布的政策有關。投資人已更加認為,央行政策才是最主要的風險因素。尤其美聯儲正逐步取消寬松貨幣政策。美聯儲近來正以兩種方式,逐步改變貨幣政策:分別為升息與縮減資產負債表。而低利率與美聯儲購債計劃,被視為是過去十年,股市大幅上漲的主要推手。這兩項因素一旦取消,未來幾年,股市恐難免走低。

  “這些周期性和結構性的不利因素對股票市場相當於兩面夾擊。利率上調和經濟周期上可能發生的變化,加大了股票市場出現拐點的風險,這意味著戰略上低迷的投資回報。”摩根士丹利報告中寫道。今年初,該銀行亦表示,預期未來報酬率將落至11低點,或是金融危機前以來的最低水平。

  Convoy Investments聯合創始人Howard Wang表示,美聯儲日益膨脹的資產負債表,是過去十年推升資產價格的基本面推手。

容易錢已賺完?大摩、高盛一致增持現金
他指出,如上圖所示,將美國貨幣供應量的增長與所有資產的長期回報進行比較,包括股票、債券、房地產和黃金。“相信未來縮減貨幣供給的趨勢將會持續一段時間,這項調整對較健康的市場與經濟而言,是一種痛苦卻必要的過程。”

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(責任編輯:張洋 HN080)
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