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理財子公司開展私募股權投資業務的幾點思考

2018-11-09 06:20:54 21世紀經濟報道  向宏屹

  文/向宏屹

  《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》(下稱“資管新規”)和《商業銀行理財業務監督管理辦法》(下稱“理財新規”)已分別於今年4月和9月正式出臺,此輪資管行業監管改革打破了舊有的行業遊戲規則,大大強化了資管產品的分道管理和風險隔離,將帶來整個資管行業的顛覆性變化,對金融行業乃至整個社會經濟都將產生長期深遠影響。

  《商業銀行理財子公司管理辦法(征求意見稿)》作為上述新規的重要落實措施,已於10月中下旬公開征求意見。理財子公司設立後如何開展私募股權投資(下稱“PE投資”)業務,實現直接融資和間接融資的相互促進共同發展,是理財子公司運營時需要考慮清楚的重要問題。

  雖然理財子公司新規尚未正式出臺,但資管新規和理財新規已經正式出臺,大的政策框架已確立,故在此基礎上,結合理財子公司新規征求意見稿談幾點初步思考。

  銀行資管業務面臨的主要問題

  首先,要認識到,支撐銀行資管業快速發展的行業生態環境已發生重大變化。過去,高儲蓄下的低成本負債和高投資下的高利率信貸資產,給銀行帶來了持續的高息差,盡管從表內到表外,從自營到委托,銀行用十幾年的時間建立了相對完整的產品系列和風控體系,但萬變不離其宗,本質上賺取的還是以高息差為主的間接融資收益。現在,隨著